2月6日,負債累累的美國經濟正迎來美國公債的重大變化。美國證券監管機構將通過一項規定，要求自營交易商和其他經常交易美國國債的公司註冊為經紀自營商，使他們受到更嚴格的監管。旨在解決目前在市面的26兆美元的美國國債市場的流動性問題。
美國證券交易委員會稱自營交易商已成為美國國債市場流動性的「關鍵來源」。這是幾十年來美國國債市場最大的變革，以及最嚴格的監管。該規則要求任何人在過去六個月中有四個月交易價值超過250 億美元的美國國債，就必須註冊為經紀自營商，並遵守資本、流動性和其他要求。
分析認為，上述關於美國國債市場交易規則的重大變化，再次說明，債台高築的美國經濟正在陷入無力應對美債拋售潮的困境，為了繼續面向全球順暢發行更多美國國債，而不得不採取上述緊急行動。不過，貝萊德警告說，該規則不會按預期發揮作用，並可能導致投資者參與美國國債的成本更高，會適得其反地耗盡美國國債的流動性。
截至2月6日， 2年期-30年期的各長短期美債殖利率均紛紛大幅上漲。
被譽為「全球資產定價之錨」的10年期美債殖利率上漲13.7個基點報4.161%，且該指標僅用了兩個交易日就已累計上漲近30個基點，這是自2022年6月以來最大的雙日漲幅。
美債殖利率與價格和持有情況成反比走勢，殖利率越高，代表美國公債的拋盤越多，價格跌幅越大。而上述10年期美國公債的拋售瘋狂程度已達到聯準會2022年6月升息0.75個基點的最為激進升息階段的美債拋售行情。
這也預示著，美國財政部本週標售1210億美元的附息國債（分別是3年期540億美元，10年期420億美元和30年期250億美元）依然將陷入醜陋的發行狀態。聯準會激進加息，以及美國經濟過度將美元和美國國債工具化正在使該國的主權債券陷入不被全球買家青睞的困境。甚至在惠譽為美國降級後，穆迪也下調了美國的信用評等展望。然而此時的美國經濟，幾乎一刻也離不開債務。
事情的另一個進展是，美國參議院在當地時間2月4日宣布了一項涉及多個項目的總額高達1180億美元的支出法案。其中600.6億美元用於烏克蘭、141億美元用於以色列、202.3億美元用於邊境安全、24.4億美元用於美國中央司令部和紅海衝突、48.3億美元用於美國在印太地區的盟友，以及100億美元用於烏克蘭、加薩和約旦河西岸等衝突地區的其他援助。
雖然眾議院議長約翰遜回應稱，如果該法案到達眾議院，它將「胎死腹中」。但卻說明，不斷失去在中東及紅海地區影響力，以及因得州邊境問題或誘發美國內戰，並加劇撕裂等一系列美國經濟失勢的現象，都亟需資金和大量融資借貸。而當美國沒有資金來應對時，就必須透過發行巨額債務來對沖持續激增的赤字。否則不但一系列的支出問題無法解決，甚至3月8日聯邦一些機構將再次上演關門停擺的景象。
根據美國財政部報告，2024財年前三個月（2023.10-2023.12）美國累計赤字已高達5,100 億美元，比上一財年的4,210 億美元多出890億美元，增幅高達21.14%。
更糟的是，由於利率上升，維持美國國債的成本變得非常昂貴。目前，每年支付國債總利息的成本超過1兆美元。在過去三年中，這項成本幾乎翻了一番。如下這張陡峭的圖表也說明，過去70多年間，美國國債的利息成本在2022年以來以前所未有的速度躥升。
這就導緻美國聯邦必須強制支付美國國債利息。分析認為，利息支出快速上升的兩大罪魁禍首是美國國債毫無節制的成長和利率上升。截至2月6日，聯邦債務總額已高達34.21兆美元，相較於一年前約31.4兆美元增加了2.81兆美元，是美國248年歷史上，債務總額的8.2%。
而美國財政部在聯準會於2022年開始激進升息之前，已經錯失了以歷史低利率重組和再融資國債的機會。由於這項失誤，每個月都會有數十億美元無法完全還清的短期票據被展期，並以高於最初借入的利率進行再融資。從這個角度來說，美國財政部為美國國債融資的選擇使現有發債成本變得更高。
而無論是聯準會主席鮑威爾2月4日在最新一次接受採訪時表示的，還是明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利2月5日的發言，都表明，聯準會在3月降息的機率幾乎將要面臨落空。根據芝商所聯準會觀察工具2月6日預測，3月降息的機率已跌至16.5%。要知道，在聯準會本輪升息週期之前，當時的聯邦基準利率為0水準。而今天已經高達5.25%-5.5%。因此，即使在5月後降息，以今年最多累積降息1.25%來估計，今年發行的大量美國國債，仍將面臨高利息成本。
對此，經濟學家克雷格·艾曼（Craig Eyermann）稱，利息和瘋狂借貸，正在使美國國債成長為一顆美國定時財政炸彈。當美債拋售潮持續，特別是全球主要大買家大手筆拋售美國國債時，這顆美國財政定時炸彈就會被引爆。其後果是美國國債利息成本爆炸性成長。這就解釋了，我們在開頭提及的，美國證券監管機構為什麼要以史上最嚴厲的措施對美國國債市場加大監管。
對於美國正面臨迫在眉睫的債務危局，摩根大通執行長傑米戴蒙1月29日更是直言不諱地稱，隨著巨額國債持續增加，美國經濟正走向災難。聯邦迫切需要解決這個問題，以免引發重大經濟危機。這是一個懸崖，我們看到了懸崖。大約10 年後，我們將以每小時60 英里的速度（在這個懸崖）下墜。 」
實際上，這已經是這家全球最大銀行的CEO不只一次對美國國債發出警告了，他先前在不同場合也指出，美國國債不斷膨脹可能引發金融危機。這就像"溫水煮青蛙"，暗示如果不及時解決日益嚴重的美國債務問題，危機可能會變得難以控制。
不僅於此，美國國會前眾議院議長保羅·瑞安也在三天前發出警告稱，滾雪球般的債務是「美國經歷過的最可預測的危機」。而有著「老債王」之稱比爾·格羅斯2月2日預計稱，美國債務危機正大幅升級。他表示，隨著美國繼續超支，市場將聯準會視為這些赤字的潛在融資者。但這樣的做法可能會引發進一步的通貨膨脹。因為聯準會是美元政策的製定者，僅靠聯準會來買單，會使美國國債喪失世界流動性。進而美國惡性通膨會捲土重來。
雪上加霜的是，截至2月1日，聯準會持有的美國公債規模較2022年6月的高峰已累積淨拋售1.08兆美元，至4.69兆美元，為2020年12月以來的最低水準。聯準會在縮表期間，目前已拋售了其在大流行量化寬鬆期間增加的3.27 兆美元美國國債中的33%。聯準會非但早已不再是美債接盤者，反而最大做空者的身分也正在浮現。
這再次表明，作為多家銀行組成的聯合機構，聯準會並不是美國債務經濟的聯準會，收割美國國債正在成為聯準會應對其上一年1,143億美元創紀錄巨額虧損的有效對沖品。
同時，當聯準會都巨虧的時候，就不難理解，為何近期包括紐約社區銀行在內的美國一些區域性銀行再次上演近乎於去年矽谷銀行倒閉誘發美國銀行業爆雷潮的景象。史丹佛大學多位經濟學家撰寫的研究顯示，全美有186家銀行還將面臨倒閉命運。應該說，此時無論是美國國債，還是從聯準會到美國的多家銀行都陷入流動性枯竭的陷阱之中。
對此，聯準會主席鮑威爾2月4日受訪時表示，「美國聯邦政府正走上一條不可持續的財政道路上。由於債務成長速度快於經濟成長速度。所以，美國國債不可持續，是不可避免的。"
而美國財長耶倫自去年以來，則多次在不同場合公開回應稱，以目前聯準會的利率水平，會使這個國家破產。她上週更是對突破34兆美元的美國國債擔憂地認為，這是一個可怕的失控的數字。但耶倫先前也曾表示，如果不能繼續借債，美國將陷入前所未有的經濟和金融災難。這表明，美國債務經濟模式實際上正在陷入兩難的境地。
因此，有分析師聲稱，當聯準會不為美國公債背書的時候，在全球尋找更強大的大買家，對美國債務經濟模式來說非常重要。也正是在這一關鍵時刻，有消息表明，美國財政部似乎正在寄望於請求中國買家能夠重新回到美債第一大持有國的位置。
繼耶倫去年12月在美中貿易全國委員會成立50週年慶典活動時公開預告表示，她計劃於2024年再次訪問中國後，事情的最新進展是，綜合多家美媒消息顯示，當地時間2月5日，美國財政部一名官員透露，由美國副財長傑伊·尚博（Jay Shambaugh）率領的五名美財政部高級官員代表團將於本週晚些時候前往北京。
值得一提的是，中國自2019年以來，一直不再是美債第一大持有國，並且作為美債第二大持有國，整體呈現持續淨拋售美債狀態。特別是相較於2013年11月持有美債高達約1.32萬億美元峰值，目前的持倉為7820億美元，10年間，中國已累計淨拋售了規模高達約5380億美元的美國國債，累計淨拋售比例高達41%，已成為僅次於聯準會拋售規模的美國公債最大海外淨賣家。
而根據全球最大對沖基金橋水創始人達利歐，國際黃金分析第一人阿拉斯戴爾.麥克勞德等多方分析，中國接下去持有美國國債規模或將降至僅約為千億美元量級，即中國或將再淨拋售高達約6,800億美元的美國公債。
被譽為最有遠見的華爾街商品大王，億萬富翁吉姆.羅傑斯2月5日再次表示，美國是全球最大債務國，債務無處不在，這遲早都會付出代價，而其債務經濟模式能否持續的主動權已經掌握在全球少數的主要大買家手中。值得一提的是，就在美國國債或隨時引爆美國定時財政炸彈預期增大的情況下，當全球大量資金從美國國債市場撤離的過程中，有跡象表明，越來越多的資金正在加速流入中國市場。
例如，倫敦分析師沃德爾(Mike Wardle) 表示，「我們看到的是國際投資流正在改變。」「沙烏地阿拉伯等中東多國的超級富豪們正在尋求減少對傳統貿易夥伴美國的依賴。」 「大筆資金正開始從中東流入中國。」「中國是如此龐大的經濟體。他們希望參與其中。」更值得一提的是，在岸人民幣兌美元2月6日16:30收盤報7.1913，較上一交易日上漲69點。越來越多的跡像也表明，人民幣也正在強勢反攻。 （完）
澤連斯基與札盧日內的權力博弈，美國角力中東，俄羅斯或掀新局?
美國報復性攻擊將不會有任何作用！美軍基地又遇襲，開啟地獄模式
沒有留言:
發佈留言