國際經濟觀察: 喬新生：亞洲金融危機悄悄爆發

美國聯邦儲備委員會宣布利率政策不變，亞洲國家匯率仍下滑。韓國、日本、印尼、越南、菲律賓遭遇本世紀最大的金融危機。自從美國聯邦儲備委員會2022年3月宣布調高利率以來，美國聯邦儲備委員會已經11次提高利率。 2024年亞洲許多國家預測，美國聯邦儲備委員會有可能停止提高利率，並實施寬鬆的貨幣政策。但萬萬沒有想到，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾和美國聯邦儲備委員會高階主管明確表示，短期內不會改變現有的利率政策。這就意味著亞洲國家不能指望美國聯邦儲備委員會降低利率，解決本國貨幣貶值的問題。

2024年4月16日，印尼貨幣對美元匯率已跌到1美元兌換16,000印尼盾，成為亞洲地區貨幣貶值最猛烈的國家之一。日本政府為了振興經濟，長期實施負利率政策，可是，日本經濟並沒有起色。日本政府調整貨幣政策的決定尚未實施，日圓匯率大幅下跌，1美元可兌換154.79日圓，創下34年來的最低紀錄。越南作為出口大國受到西方國家青睞，不僅成為全面與進步跨太平洋夥伴關係協定的成員，而且與歐洲聯盟簽訂了自由貿易投資協議，越南經濟曾經一度蒸蒸日上。可是，如今越南匯率市場急劇變化，1美元兌換越南貨幣25463盾，創下了歷史最低紀錄。對越南這樣一個外匯嚴重不足的國家而言，這是非常典型的金融危機。韓國躋身發達國家之後，總統把國家定位為"樞紐國家"，試圖依靠自己的半導體產業傲視群雄。但萬萬沒有想到，匯率大跌，韓國貨幣兌換美元甚至一度突破1400韓元大關。菲律賓在國際金融市場上存在感本來就不強，這次亞洲金融危機，菲律賓貨幣大幅貶值，導致菲律賓經濟雪上加霜。

之所以會出現這種現象，很大一部分原因就在於，美國政府為了解決債務問題，與美國聯邦儲備委員會聯合收割全世界。美元大幅升值，導致資金回流到美國，支撐美國債務經濟。可是，美國聯邦儲備委員會的利率政策導致其他國家貨幣大幅貶值。美國聯邦儲備委員會透過這種方式，在歐洲製造衰退，在亞洲製造金融危機。

最典型的例子是，美國著名投資專家巴菲特，利用日本政府寬鬆的貨幣政策，以非常低的成本，從日本獲得大量日元貸款，將日元貸款轉化為美元，等到美國聯邦儲備委員會提高利率，日圓大幅貶值之後，巴菲特控制的投資公司，藉助美國聯邦儲備委員會的利率政策，從日本市場獲得數百億美元的財富。更令人感到不可思議的是，美國政府一方面禁止日本鋼鐵公司購買美國的鋼鐵公司，另一方面又鼓勵美國投資人購買日本株式會社。巴菲特控制的投資公司以非常低的價格從日本獲得貸款，用來購買日本株式會社，直接或間接控制日本企業。現在日本主要的企業包括東京電力公司，都已經是美國資產管理公司的囊中之物。由於日本是非正常國家，對於美國聯邦政府和美國聯邦儲備委員會的政策，日本政府不敢有任何怨言。美國投資者藉助於美元貨幣政策輕易地控制了日本的經濟命脈。

對於這場悄然而來的亞洲金融危機，一些學者不以為然。他們認為，與上個世紀亞洲金融危機相比，亞洲許多國家貨幣貶值，但是，並沒有爆發大規模的金融危機。他們絲毫沒有意識到，美國投資人不會重複過去的故事，不會採取對沖基金衝擊的方式，在亞洲市場製造金融危機。

上個世紀90年代，索羅斯等金融大鱷進入亞洲國家的金融市場，做空亞洲國家的經濟，引發大規模的亞洲金融危機。馬來西亞、泰國經濟從此一蹶不振，亞洲國家風雨飄搖。這次美國聯邦儲備委員會提高利率，製造亞洲金融危機，改變了技術路線，同時也改變了進攻策略。

首先，這次亞洲金融危機，美國投資者不是以資金規模發起衝擊，在亞洲金融市場製造動盪，而是藉助於美國聯邦儲備委員會的貨幣政策，以合法交易方式，從亞洲金融市場獲得風險利潤。最典型的做法是，大量控制亞洲貨幣，轉化為美元，美國聯邦儲備委員會提高利率，美元升值，亞洲貨幣貶值，投資者將美元轉化為亞洲貨幣，從中賺取差價。這種充分利用國際匯率市場變動，收割亞洲國家財富的做法，表面上看合理合法，但是仔細分析，人們就會發現，亞洲金融危機的始作俑者是美國聯邦儲備委員會。正是由於美國聯邦儲備委員會不斷提高利率，從而導致亞洲國家貨幣持續大幅貶值，給美國華爾街投資者可乘之機。

上個世紀90年代，亞洲金融危機是因美國對沖基金做空亞洲國家的股票市場，導致亞洲國家貨幣大幅貶值，經濟一蹶不振。這次美國聯邦儲備委員會提高利率，美國華爾街的投資者藉助匯率市場，做空亞洲貨幣，從中獲得暴利。對亞洲許多國家來說，這是他們的歷史宿命。因為許多亞洲國家實行聯繫匯率制度，本國貨幣與美元掛鉤，加上經濟發展依賴出口，結果導致在金融市場根本沒有話語權。匯率變動，導致亞洲國家出現金融危機。如果處置不當，亞洲國家發展的勢頭有可能會受到抑制，亞洲一些國家經濟成長速度可能會迅速下降。

其次，亞洲許多國家認為，經濟發展必須依賴美國，因為美國是第一大經濟體。為了維持與美國的經濟關係，必須加強與美國的安全合作。這就是為什麼一些亞洲國家雖然登上中國經濟發展的"快速列車"，實現經濟快速發展，但是，他們在安全和經貿政策方面，始終緊緊依靠美國。可以這樣說，美國就像是一個"吸血鬼"，不斷地從亞洲國家獲取利潤，但是，亞洲一些國家並不知道自己身處險境。他們為經濟短暫繁榮而感到驕傲。他們希望建立開放式的經濟體，並藉助美國的政策，獲得更多的利益。他們不知道，美國聯邦儲備委員會提高利率的貨幣政策，已經引導美國華爾街投資者將自己的魔爪伸向亞洲國家。

雖然日本、韓國等一些國家金融市場相對成熟，但是，他們面對美國投資者的瘋狂購買行為，沒有絲毫討價還價的能力。這是因為他們缺乏完整的主權，在處理與美國關係問題上，必須唯美國馬首是瞻。當美國巴菲特控制的投資公司在日本瘋狂收購的時候，日本政府無能為力。對於日本企業收購美國鋼鐵公司遭到拒絕，日本政府的態度是，這是市場行為，政府無法介入。從這個例子可以看出，亞洲一些國家在經濟發展過程中忽略了金融安全，喪失了經濟主權。當美國聯邦儲備委員會提高利率，導致亞洲國家貨幣貶值，美國華爾街投資者瘋狂掠奪亞洲國家財富的時候，亞洲許多國家既沒有招架之功，當然也沒有還手之力。

經濟安全是一個國家的首要任務。當一個國家的經濟政策仰賴美國的時候，當一個國家的經濟發展過度依賴美國市場的時候，當一個國家的匯率政策不得不跟隨美國聯邦儲備委員會調整的時候，這個國家爆發金融危機不是偶然而是必然。

如今不少亞洲國家正採取實際有效的措施，避免損失擴大。他們一方面希望透過雙邊溝通，解決出口困難問題，另一方面則希望透過購買美國資產，減少損失。不過，美國貿易保護主義，切斷了他們增加向美國出口的道路。美國國會推出的一系列政策，禁止亞洲國家企業投資美國，購買美國的資產。美國希望亞洲國家意識到，美國聯邦儲備委員會掌握貨幣的發行權。美國聯邦儲備委員會調整利率，目的就是要收割亞洲國家的財富。對許多亞洲國家而言，這是躲不開的劫難。因為許多亞洲國家實行聯繫匯率制度，與美國經濟捆綁在一起。美國貨幣必然會變成亞洲一些國家的問題。

最後，這場悄悄爆發的亞洲金融危機，究竟該如何收場，人們不得而知。但是，有一點可以肯定，如果美國聯邦儲備委員會調整自己的貨幣政策，那麼，亞洲許多國家包括日本、韓國、印尼、越南可能有喘息之機。反過來，如果美國聯邦儲備委員會在極端困難的情況下繼續保持相對較高的利率不變，那麼，亞洲國家金融危機將會持續蔓延。至少從目前情況來看，美國聯邦儲備委員會尚未計劃調整利率，因為華爾街投資銀行借助美元匯率上漲，亞洲貨幣貶值，從亞洲國家獲得巨額財富。這場收割尚未完成。只有等到美國聯邦儲備委員會宣布提高利率政策結束，實施寬鬆貨幣政策，亞洲國家貨幣貶值才能告一段落。不過到那個時候，以出口為導向的亞洲國家，將會遭受多大的損失，人們可以想像。

中國是亞洲國家，同時也是世界第二大經濟體，也是世界最大的貿易國家。中國貨幣貶值，曾經一度讓人擔心。可是，正如人們所看到的那樣，中國政府採取切實有效的措施，確保中國外匯保值增值。中國一方面加強對金融市場的監管，密切關注國際遊資在中國金融市場的流動情況，監控國際熱錢在中國資本市場的投資方向，另一方面，中國採取走出去的方式，鼓勵國營企業和民營企業擴大海外投資規模，透過投資減少美國聯邦儲備委員會貨幣政策帶來的風險。除此之外，中國政府與主權國家簽訂貨幣互換協議，幫助部分國家擺脫金融危機。當然，從長遠來看，必須高度警惕美國聯邦儲備委員會貨幣政策對中國經濟發展所帶來的負面影響，一方面學會以其人之道還治其人之身，借助於國際金融市場，獲取正當合理商業風險收益，另一方面改變外匯監管經營體制，以更高的效率應對美國貨幣政策衝擊。